В начале ноября все ждали, что курс доллара в Украине уйдет ниже 26 гривен, но уже с середины месяца он начал стремительно расти и сегодня уже перешагнул рубеж в 27 гривен, продолжая уверенно расти. "Апостроф" разбирался, что вызвало столь кардинальное изменение тренда, и что будет с гривной дальше.
Население покупает, экспортеры не продают
Курс гривны до последнего времени радовал украинцев укреплением. В течение сентября-октября курс доллара в Украине снизился почти на гривну – с 27,02-27,04 гривны до 26,07-26,09 гривны. Однако в ноябре тенденция резко изменилась. Начиная с 12 ноября, курс доллара на межбанковских торгах начал резко расти. Несмотря на усилия Национального банка, который для того, чтобы сдержать падение гривны, регулярно выходил на торги с продажей валюты, курс двигался вверх и всего через две недели вернулся практически к тому уровню, на котором находился 1 сентября - 27,00-27,02 гривны.
При этом рост курса, похоже, пока останавливаться не собирается. Так, в последние дни ноября на межбанке один доллар уже стоил 27,24 -27,26 гривны.
Основной причиной резкого падения национальной валюты, по мнению большинства экспертов, стало появление большого количества сообщений о военных приготовлениях России вдоль украинских границ и большую вероятность вторжения.
"Эта информация вызвала мгновенную реакцию населения, которое значительно увеличило объемы покупки валюты, - рассказал "Апострофу" советник главы правления "Кредитвест банка" Василий Невмержицкий. - Иностранные инвесторы также отреагировали на сообщения, и начали отказываться от покупки украинских облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ)".
По словам руководителя отдела аналитики группы компаний Forex Club Андрея Шевчишина, с 15 ноября отток средств нерезидентов из гривневых ОВГЗ достиг 3,8 миллиарда гривен. Эти деньги мгновенно появились на валютном рынке и значительно повысили спрос на доллар. Кроме того, обрушилась стоимость украинских еврооблигаций и других ценных бумаг.
Однако ситуация с государственными облигациями еще не выглядит слишком пессимистичной, поскольку выход нерезидентов с этого рынка не достиг критических размеров.
"В целом, нерезиденты накопили 91,5 миллиарда гривен в гособлигациях, - говорит Андрей Шевчишин. - Это огромная сумма, и последствия выхода всех этих денег на межбанковский рынок даже трудно представить. Даже 10% от нее могут существенно надавить на курс национальной валюты. Конечно, ОВГЗ являются важным инструментом финансирования бюджета, который за последние годы стал в Украине достаточно популярным, однако работа с "горячим капиталом" несет в себе и большие риски, поскольку он активно ищет ценные бумаги с высокими процентными ставками, однако при повышении уровня риска очень быстро уходит из страны".
Активным игроком на рынке является и население, которое, по данным главы совета НБУ Богдана Данилишина, в последние дни активно скупает валюту. С начала ноября в наличном сегменте рынка чистый спрос на иностранную валюту (превышение покупки над продажей) со стороны физических лиц достиг почти 200 миллионов долларов.
Росту курса доллара поспособствовали и другие факторы, благодаря которым значительно повысилось предложение гривны.
"Изменение баланса на рынке началось после того, как правительство разместило еврооблигации и начало расплачиваться с производителями "зеленой" энергии, - говорит Андрей Шевчишин. - Также экспортеры в последнее время получили значительное количество гривны, как компенсацию НДС. Часть этих денег пошла на покупку валюты, что приводит к повышению курса доллара".
В свою очередь, исполнительный директор CASE Украина Дмитрий Боярчук обратил внимание на то, что существует и фундаментальный фактор, связанный с тем, что Федеральная резервная система (центробанк) США проводит политику постепенного сворачивания количественного смягчения, что означает снижение предложения доллара, как на национальном американском, так и на международных рынках. Однако, отмечает эксперт, наиболее значимым для процессов на валютном рынке является психологический фактор, связанный с эскалацией агрессивного поведения России.
Подобные процессы сейчас происходят и в других странах, которые находятся в непосредственной близости от российских границ.
"Сегодня мы наблюдаем снижение курсов болгарского лева, венгерского форинта, польского злотого, норвежской кроны, – говорит Василий Невмержицкий. – Все эти валюты девальвировали на 10-15%. Так что ситуация в Украине выглядит еще более или менее благополучной. Также доллар укрепляется и относительно евро. В ноябре евро снизился с 1,16 до 1,12 доллара".
28 гривен за доллар – не предел
Поскольку общее мнение экспертов состоит в том, что основные причины резкого ослабления гривны связаны с действиями России, то и дальнейшее развитие событий будет определяться тем, как будет вести себя Кремль.
"Если напряжение на украинских границах пойдет на спад, то Национальный банк сможет достаточно успешно восстановить стабильность на рынке, - считает Василий Невмержицкий. - Для этого у него сейчас есть все средства. Ситуация гораздо благоприятнее, чем в 2014 году, когда международные резервы составляли 5-6 миллиардов долларов. Сейчас они достигают почти 30 миллиардов, и этого вполне достаточно для поддержания стабильности".
Впрочем, если даже худшего сценария удастся избежать, курс гривны, хотя и не будет переживать резких скачков, будет постепенно снижаться, считает Дмитрий Боярчук. Основная причина этого – уже упомянутое сворачивание программ количественного смягчения в Соединенных Штатах и других развитых странах.
По мнению эксперта, к концу года курс будет находиться около отметки 27,7 гривны за доллар.
Еще одним фактором грядущего падения курса гривны является рост стоимости энергоносителей.
"Уже скоро Украине придется закупать газ, из-за чего гривна существенно просядет, - говорит глава Совета по вопросам иностранных инвестиций и экономического развития Украины Роман Бабицкий. - Дорожает импорт и на другие товары, такие как нефть и электроэнергия".
По мнению Андрея Шевчишина, к концу этого года курс будет находиться в пределах 27-28,5 гривен за доллар. Конкретное значение будет во многом зависеть от дальнейшего поведения нерезидентов, усилий НБУ по сдерживанию девальвации и ситуации на энергетическом рынке. При благоприятных обстоятельствах курс стабилизируется около значения 27 гривен за доллар. А если риски будут нарастать, может значительно превысить 28 гривен за доллар.
