Доллар уверенно падает: почему укрепляется гривна

19-12-2019, 10:58
Доллар уверенно падает: почему укрепляется гривна
Основные факторы
4.1т

Гривня продолжает крепчать, несмотря на прогнозы экспертов о ее ослаблении к концу 2019 года. С начала года она укрепилась на 15%. Почему это происходит, и чего не учли в своих расчетах финансовые аналитики, обещавшие нам доллар по 28 грн в декабре, а также, что все-таки будет с курсом в 2020 году, выяснил сайт "Сегодня".

Наши эксперты: член Экономического дискуссионного клуба Олег Пендзин, руководитель отдела аналитики ГК "Forex club" Андрей Шевчишин и президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко.

Шесть "колонн", на которых держится курс

Специалисты выделили шесть основных факторов, способных существенно (на 10% и более, то есть на 2,5-3 грн) изменить курс гривни в ту или иную сторону. Их значение непостоянно, но потенциал влияния каждого фактора в итоге ненамного отличается от значений, приведенных в инфографике. Кстати, такая причина, как валютные поступления трудовых мигрантов – относительно новая, ее значение усилилось за последние два года и будет оставаться весомым в обозримом будущем.

"Все эти факторы находятся в постоянном динамическом равновесии, и если какой-либо начинает увеличиваться, это может сдвинуть курс гривни в ту или иную сторону, – разъяснил нам Андрей Шевчишин. – Государственные гривневые ценные бумаги (ОВГЗ), трудовые мигранты, соотношение экспорта и импорта – это одна часть, сейчас они укрепляют гривню. Им противостоит Нацбанк, который не должен допускать чрезмерного усиления или ослабления нацвалюты. На данный момент на рынок больше всего влияют ОВГЗ, это так называемая "золотая акция", которая склонила чашу весов в пользу укрепления гривни".

Национальный банк

Все эксперты единодушны в том, что самый большой потенциал для регулирования курса гривни у Нацбанка. Очевидно, что его возможности не безграничны, но весомы. И, по мнению Олега Пендзина, были использованы не в полной мере.

"НБУ ответственен за курсовую политику в стране, – говорит Пендзин. – Нацбанк обладает неограниченным запасом гривни как ее эмитент и распоряжается золотовалютными резервами страны, составляющими ныне 22 млрд долларов, поэтому полностью может контролировать курс. Но регулятор отпустил курс в свободное плавание и в борьбе с инфляцией установил очень высокую ставку рефинансирования по кредитам для коммерческих банков. Принцип такой – чем дороже деньги, тем меньше выдается кредитов, тем хуже работает бизнес, но тем меньше растут цены. За год ставка была снижена с 18% годовых до 13,5% годовых, но все равно это чрезвычайно высоко. Действия Нацбанка позволили снизить инфляцию и одновременно укрепили гривню".

В итоге роль Нацбанка оказалась главной в том, что сейчас курс упал ниже 23,5 грн/$. Это сделало номинально богаче украинцев, получающих зарплату в гривнях, но существенно снизило доходы госбюджета от налогов, взимаемых в валюте, прежде всего это акцизы на топливо. Недобор доходов власти решили перекрывать дорогими для страны займами в гривнях, что привлекло на наш рынок миллиарды долларов из-за рубежа и еще больше укрепило гривню.

Положительным моментом стало уменьшение в гривнях объема госдолга, что упростило погашение внешних займов и пополнило более чем на 2 млрд долларов резервы Нацбанка. Александр Охрименко уверен, что можно было бы и больше, но регулятор выкупал валюту на межбанке не так активно, чем мог бы, укрепляя гривню.

Трудовые мигранты

Поступившие в Украину доллары и евро, заработанные нашими соотечественниками за рубежом, также существенно укрепили гривню. По словам Александра Охрименко, не исключавшего в своих прогнозах 11-месячной давности, что курс гривни может упасть к концу 2019 года ниже 25 гривен за доллар, тогда он учитывал именно этот фактор. Даже по официальным подсчетам Нацбанка, трудовые мигранты в 2018 году ввезли в Украину порядка 12 млрд долларов, это всего втрое меньше, чем доходы госбюджета всей страны. А в 2019-м могут ввезти 16 млрд долларов. Но сейчас идет замедление темпов трудовой миграции.

"Очевидно, что большая часть этих денег была обменяна на гривни и истрачена на продукты и промтовары длительного пользования, прежде всего импортные, – анализирует Пендзин. – То есть наши заробитчане фактически поддержали зарубежного производителя и сработали во вред украинским экспортерам – основным поставщикам валюты в Украину".

Государственные обязательства (ОВГЗ)

Третий по влиятельности фактор – это выпуск Минфином Украины гривневых ценных бумаг под высокий процент, равный ставке рефинансирования НБУ. Он привлек зарубежных финансовых спекулянтов, заваливших Украину долларами. Всего в этом году было размещено ОВГЗ более чем на 200 млрд грн (около 8 млрд долларов), из них 100 млрд грн куплено нерезидентами, которые продали на украинском рынке 4 млрд долларов. Остальные ценные бумаги были приобретены украинскими финансовыми структурами, прежде всего банками.

Экспортеры и импортеры

По словам Андрея Шевчишина, экспортеры и импортеры влияют на курс гривни в связке, как сообщающиеся сосуды: чем дешевле гривня, тем выгоднее первым и невыгоднее вторым и наоборот. Пока что везет импортерам и немного – рядовым украинцам, которые могут дешевле, чем раньше, купить привозные товары (топливо, бытовую технику, электронику) и услуги (билеты на поездки за рубеж, туристические путевки). В то же время продавцы этих товаров и услуг наживаются, снижая цены намного меньше, чем дешевеет доллар. Самый свежий пример – цены на топливо, литр которого должен стоить на 1,5 грн меньше, исходя из нынешнего курса гривни.

"Отрицательная разница между экспортом и импортом увеличилась до 10 млрд долларов: продали товаров и услуг на 52 млрд, купили на 62 млрд, при этом спрос на валюту у импортеров был покрыт за счет усилившегося притока ее в Украину, в том числе и от продажи ОВГЗ, – говорит Шевчишин. – Как только этот источник иссякнет, а дело идет к этому, установится равновесие".

МВФ и другие

Потенциальное влияние Международного валютного фонда на курс, по оценкам экспертов, в пределах 5%, но в нынешнем году оно нулевое, так как кредитов от фонда Украина не получала и уже не получит. Новая программа сотрудничества может заработать только со следующего года. По словам Пендзина, влияние МВФ проявилось в этом году только в привлечении зарубежных финансовых спекулянтов, скупивших наши ОВГЗ и укрепивших гривню. Но это временное явление, так как из-за снижения доходности ОВГЗ, размещения более долгосрочных ОВГЗ, спрос на них снизится, что сразу начнет ослаблять гривню.

Народ

Эксперты называют ситуативным влияние населения на изменение курса. Сейчас оно незначительное, но скорее укрепляет гривню, так как спрос на валюту невысок: она постоянно дешевеет. Не купив вчера доллары по 24 грн, послезавтра их можно будет купить по 23,50. Но как только курс развернется, и тренд его станет устойчивым, потенциал влияния населения на формирование курса становится значительным: в моменты паники и резкого роста спроса на валюту он может поднять ее стоимость на 3-5 грн за доллар и более.

Что будет дальше

Эксперты по-прежнему уверены, что укрепление гривни прекратится уже в январе-феврале 2020 года. Это может сделать Нацбанк совместно с Минфином: регулятор начнет активнее выкупать доллары, а Минфин сократит объемы выпуска ОВГЗ.

"Я рассматриваю как равновесный курс 26-27 грн/$ в I квартале 2020 года, – прогнозирует Шевчишин. – Он удовлетворит как наших экспортеров, так и импортеров, но окажется маловыгодным для зарубежных покупателей украинских ценных бумаг, особенно если НБУ и дальше снизит их доходность".

С ним согласен и Охрименко, который уверен, что доллар уже после новогодних праздников начнет крепчать до 25-26 грн и более, в зависимости от того, насколько активно Нацбанк станет выкупать излишки валюты.

В итоге в первой половине 2020 года сохранится нынешнее равновесие факторов, определяющих курс гривни: ее будут укреплять трудовые мигранты и экспортеры, ослаблять импортеры, "золотая акция" в виде ОВГЗ, сохраняющая баланс, останется в руках Минфина. Влияние МВФ и покупателей наличных долларов "под матрас" окажется минимальным, а решающее "слово" останется за Нацбанком.

Напомним, В Москве грозятся соединить Донбасс и Приднестровье.

Ранее Вести-ua.net писали, Цены, зарплаты и курс доллара: экономический прогноз на I квартал.

Также Вести-ua.net сообщали, COVID убил роженицу, вынашивавшую двойню: дети живы.


Надо ли Владимиру Зеленскому идти на второй срок?
Последние новости
04:30
Знаки Зодиака, которые используют свою ревность как преимущество
30
04:11
Правильное питание и похудение: разоблачение известных мифов
182
03:37
Екатерина Никитина из "Женского квартала" удивила неприличной позой
226
03:12
Притягивают негатив: срочно избавьтесь от ракушек в доме
343
02:45
Этому мужчине удалось стать миллионером всего за день
354
01:56
Каменских попала в больницу и лежала под капельницей
497
00:40
Ученые для исследования COVID напечатали экспериментальный мозг
544
23:52
Суицид школьниц под Киевом: раскрыта настоящая причина трагедии
676
23:41
Невыносимы в быту: астрологи назвали четыре жутких знака Зодиака
960
23:30
Степанов заявил о спаде пандемии COVID-19 и разгневал украинцев
702
23:19
Почему у людей хрустят суставы и что делать
766
23:08
Литр масла уже стоит 60 грн: что еще выросло в цене
864
22:57
Бегают, ругаются, но не тушат: под Воронежем горит военная база РФ
973
22:46
В США снимают ремейк советской "Иронии судьбы". И это не шутка
853
22:35
Кабмин ужесточил требования при назначении субсидий: что изменится
869
22:24
Нафтогаз разрешил корректировать стоимость газа в годовом тарифе
856
22:13
В Москве грозятся соединить Донбасс и Приднестровье
939
22:02
Когда закончатся дожди: что синоптики обещают на майские и Пасху
965
21:53
Штрафы за непристегнутый ремень в машине: как наказывают в Европе и Украине
820
21:42
"Минера" дома родителей Зеленского наказали: суд вынес решение
950
21:31
Ю. Бутусов: 10 главных вопросов и ответов о новом вторжении России в Украину
21:20
Ощадбанк готовят к приватизации: "слуга народа" раскрыла детали
989
21:09
Зубная фея помогает Большой стройке: вот чем в Запорожье засыпали яму на дороге
20:58
Думал, "процветающая страна": выехавший в РФ луганчанин начал жаловаться
20:47
Заряжай правильно: ТОП-5 ошибок, которые допускают пользователи смартфонов
1.1т
20:36
Льготный тариф на электроэнергию не вернули: что будет с ценами для населения
1.2т
20:25
Как правильно чихать и кашлять в общественном месте: поговорим об этикете и безопасности
20:14
Навсегда запретили играть 26 украинским футболистам-коллаборантам
19:58
Экзамен на уровень владения украинским языком: Кабмин утвердил порядок проведения
19:43
Зеленский летит к Макрону отобедать
19:29
Россия нарастила боевой кулак у границы с Украиной: разведка докладывает о 110 тысяч военных
693
19:15
Инфекционист: Осенью Украину ждет новая мощная волна COVID-19
18:54
Какой сегодня была бы принцесса Диана
18:39
Кабмин ввел в Украине новый праздник: подробности
1.5т
18:25
США перебрасывают дополнительные войска в Германию: названа причина
18:11
Поджоги травы: спасатели показали последствия на Киевщине
17:57
Военный атташе РФ тыкал средние пальцы соседям в Риге
17:43
Под Киевом взорвали банкомат заодно с магазином
Больше новостей

Продолжая просматривать Вести-UA.net Вы подтверждаете, что ознакомились с Политикой конфиденциальности и согласны с использованием файлов cookie