Росія роками платитиме за вторгнення в Україну, навіть якщо бойові дії завершаться завтра. Причина – стрімке зростання боргу, яким уряд закриває дедалі більшу діру у військовому бюджеті за рекордно дорогих позик, пише Bloomberg.
Попри те, що президент США Дональд Трамп наполягає на угоді про припинення війни, фінансовий рахунок для Москви продовжує зростати. На одному з останніх аукціонів року уряд розмістив облігації федеральної позики (ОФЗ) на 108,9 млрд рублів (1,36 млрд дол). Загальний обсяг розміщень у 2025 році вже досяг 7,9 трлн рублів — значно більше за попередній рекорд 2020 року, встановлений під час пандемії Covid-19.
Тоді ключова ставка центробанку Росії становила 4,25%. Торік вона сягнула історичного максимуму – 21%. Навіть після зниження в червні до 16,5% запозичення залишаються надзвичайно дорогими для бізнесу, домогосподарств і держави.
Москва була змушена нарощувати продаж облігацій після того, як більш ніж половину резервів "на чорний день" уже витрачено, а бюджетний дефіцит зріс на тлі збільшення військових витрат на 30–60% і падіння доходів від сировини, зокрема нафти й газу.
Військові витрати цього року зросли до 7,3% ВВП, з яких 2,2 в.п. не пов’язані безпосередньо з війною в Україні, заявив міністр оборони Андрій Бєлоусов. За оцінкою Мінекономіки, загальні витрати на оборону становлять близько 15,8 трлн рублів, з них приблизно 11 трлн — безпосередньо на вторгнення.
Хоча в найближчі три роки оборонні витрати мають залишатися майже стабільними, витрати на обслуговування боргу зростатимуть і перевищать сукупне збільшення військового бюджету з 2022 року, підрахували в Bloomberg. Уже зараз вони займають удвічі більшу частку бюджету, ніж до війни, і перевищують витрати на охорону здоров’я та освіту. З наступного року обслуговування боргу стане четвертою за величиною статтею бюджету – після національної безпеки.
Якщо витрати на борг зростуть раніше, ніж буде заплановано бюджет, уряду доведеться скорочувати витрати в інших сферах, щоб уникнути збільшення дефіциту. Соціальні витрати доведеться захищати, але фінансування національних проектів та програм економічної підтримки може опинитися під загрозою.
Як пише видання, перелік ризиків, з якими зіткнеться бюджет у найближчі роки, довгий. Він включає слабші, ніж очікувалося, доходи через зниження цін на нафту, уповільнення економіки, а також збільшення витрат, пов'язаних з військовими операціями.
У бюджеті на 2026 рік закладено курс у 92 рублі за долар і ціну нафти Urals 59 доларів – рівні, які виглядають надто оптимістичними, зазначає економіст банку "Сінара" Сергій Конигін. За його оцінкою, дефіцит може зрости до 5,2 трлн рублів проти прогнозу Мінфіну в 3,6 трлн.
Хоча борг Росії досі залишається одним із найнижчих у світі (менше 20% ВВП у найближчі роки), уряд уже прогнозує перевищення цього рівня з 2027 року та зростання майже до 70% ВВП до 2042-го. Водночас резервний фонд може скоротитися з 6% до 1% ВВП.
"Навіть якщо війна завершиться, високі відсоткові платежі вже "зашиті" в майбутніх бюджетах і, на відміну від військових витрат, швидко скоротити їх буде неможливо", - зазначається у статті.