Россия годами будет платить за вторжение в Украину, даже если боевые действия завершатся завтра. Причина - стремительный рост долга, которым правительство закрывает все большую дыру в военном бюджете за счет рекордно дорогих займов, пишет Bloomberg.
Несмотря на то, что президент США Дональд Трамп настаивает на соглашении о прекращении войны, финансовый счет для Москвы продолжает расти. На одном из последних аукционов года правительство разместило облигации федерального займа (ОФЗ) на 108,9 млрд рублей (1,36 млрд долл). Общий объем размещений в 2025 году уже достиг 7,9 трлн рублей - значительно больше предыдущего рекорда 2020 года, установленного во время пандемии Covid-19.
Тогда ключевая ставка центробанка России составляла 4,25%. В прошлом году она достигла исторического максимума - 21%. Даже после снижения в июне до 16,5% заимствования остаются чрезвычайно дорогими для бизнеса, домохозяйств и государства.
Москва была вынуждена наращивать продажу облигаций после того, как более половины резервов "на черный день" уже потрачено, а бюджетный дефицит вырос на фоне увеличения военных расходов на 30-60% и падения доходов от сырья, в частности нефти и газа.
Военные расходы в этом году выросли до 7,3% ВВП, из которых 2,2 п.п. не связаны непосредственно с войной в Украине, заявил министр обороны Андрей Белоусов. По оценке Минэкономики, общие расходы на оборону составляют около 15,8 трлн рублей, из них примерно 11 трлн - непосредственно на вторжение.
Хотя в ближайшие три года оборонные расходы должны оставаться почти стабильными, расходы на обслуживание долга будут расти и превысят совокупное увеличение военного бюджета с 2022 года, подсчитали в Bloomberg. Уже сейчас они занимают вдвое большую долю бюджета, чем до войны, и превышают расходы на здравоохранение и образование. Со следующего года обслуживание долга станет четвертой по величине статьей бюджета - после национальной безопасности.
Если расходы на долг вырастут раньше, чем будет запланирован бюджет, правительству придется сокращать расходы в других сферах, чтобы избежать увеличения дефицита. Социальные расходы придется защищать, но финансирование национальных проектов и программ экономической поддержки может оказаться под угрозой.
Как пишет издание, перечень рисков, с которыми столкнется бюджет в ближайшие годы, длинный. Он включает более слабые, чем ожидалось, доходы из-за снижения цен на нефть, замедление экономики, а также увеличение расходов, связанных с военными операциями.
В бюджете на 2026 год заложен курс в 92 рубля за доллар и цена нефти Urals 59 долларов - уровни, которые выглядят слишком оптимистичными, отмечает экономист банка "Синара" Сергей Коныгин. По его оценке, дефицит может вырасти до 5,2 трлн рублей против прогноза Минфина в 3,6 трлн.
Хотя долг России до сих пор остается одним из самых низких в мире (менее 20% ВВП в ближайшие годы), правительство уже прогнозирует превышение этого уровня с 2027 года и рост почти до 70% ВВП к 2042-му. В то же время резервный фонд может сократиться с 6% до 1% ВВП.
"Даже если война завершится, высокие процентные платежи уже "зашиты" в будущих бюджетах и, в отличие от военных расходов, быстро сократить их будет невозможно", - отмечается в статье.