Транша МВФ не будет: как Кабмину избежать бюджетного кризиса

Откуда возьмутся деньги
30-11-2020, 16:28 / Автор: РБК
Транша МВФ не будет: как Кабмину избежать бюджетного кризиса
2.6т

Минфин на пошлой неделе согласовал параметры госбюджета с МВФ. Пока этого недостаточно, чтобы рассчитывать на кредит от Фонда. Не имея времени ждать транша, правительству, вероятно, придется дорого одалживать на внешних рынках, а, возможно – и урезать расходы казны. Подробнее – в материале РБК-Украина.

У Кабмина Дениса Шмыгаля проблемы с финансированием бюджета. И хотя в Минфине ожидают перевыполнение доходов, к концу года чиновники все же могут получить "дыру", латать которую им будет нечем. По разным экспертным оценкам, недобор может составить 100-140 млрд гривен.

Проблема не в доходах, а в займах, в частности, от Международного валютного фонда и других кредиторов. Из-за проволочки с пересмотром программы МВФ для Украины "зависло" свыше 3 млрд долларов.

Без этих денег власти не могут финансировать ряд бюджетных программ. В Минфине не скрывают, что на транш от Фонда в этом году уже не рассчитывают. В лучшем случае чиновники смогут убедить МВФ отправить в Украину миссию для пересмотра программы.

Без сигнала от МВФ другие кредиторы не будут форсировать свои программы для Украины. Тогда как решение о миссии позволило бы правительству получить транш макрофинпомощи от ЕС и разблокировать кредиты от Всемирного банка. К тому же это бы помогло Минфину выгоднее разместить еврооблигации и закрыть тем самым бюджетные потребности.

Именно такой сценарий – с четким сигналом от МВФ о дальнейшем сотрудничестве – власти рассматривают как самый оптимальный, подтвердили РБК-Украина несколько собеседников, знакомых с ходом переговоров.

"Если мы не получим позитивных новостей от МВФ в ближайшие дни, тогда рассчитывать на макрофин в декабре точно не стоит. Есть сугубо технические процедуры, обойти которые в ЕС не смогут, поскольку они требуют времени", – пояснял на прошлой неделе информированный источник издания.

Подпорченная репутация

Украина получила в мае на полтора года программу МВФ объемом 5 млрд долларов. Фонд сразу перечислил 2,1 млрд долларов, в этом году еще два транша были запланированы на осень. Ни один из них так и не поступил, поскольку до сих пор не проведен пересмотр программы.

На переговорные позиции Украины еще летом не лучшим образом повлиял скандал с отставкой главы НБУ Якова Смолия, а после – одиозные решения Конституционного суда о якобы незаконном назначении директора НАБУ Артема Сытника и отмене уголовной ответственности за недостоверное декларирование.

Вдобавок к этому Украина уже просрочила с выполнением ряда пунктов меморандума, тем самым отодвинув сроки пересмотра. Один из ключевых вопросов – изменение закона для перезагрузки Высшего совета правосудия, о чем подробно писало РБК-Украина.

Чего МВФ ждет от Украины? Чиновники не скрывают, что последние месяцы Фонд обсуждал с правительством, НБУ и Офисом президента несколько блоков вопросов: антикоррупционная политика, независимость Нацбанка и бюджет на 2021 год. Первые два пункта, по словам одного из источников, якобы уже вызывают меньше вопросов, чем история с бюджетом.

"Все зависит от министра финансов и его готовности быть более гибким в переговорах по бюджету с МВФ. По НБУ вопросов как таковых уже нет, по работе НАБУ и Высшему совету правосудию есть общий язык, тут мяч на поле Офиса президента. Это не те пункты, которые помешают переговорам", – уверяет информированный собеседник.

Тогда как другой источник издания, участвующий в переговорах Украины с МВФ, назвал такие выводы крайне субъективными, отметив лишь, что "дискуссии продолжаются".

Минфин в четверг заявил, что переговоры с МВФ по бюджету прошли успешно. В тот же день правительство согласовало проект главной сметы страны и направило его в Раду. На прошлой неделе никаких деталей о возможном приезде миссии или каких-то других сообщений от МВФ не последовало.

Член Совета НБУ, экономист Виталий Шапран считает, что не столь важно, когда в Украину прибудет миссия. Ведь формально Украина в программе МВФ, консультации по бюджету завершены. А власть – президент и монобольшинство, ищут пути для выхода из конституционного кризиса.

"В свете наших отношений с МВФ и другими кредиторами, весь мир, кроме украинской оппозиции, видит, что стороны ведут активные переговоры, между нашими западными партнерами и украинскими властями достаточно высокая степень доверия", – уверен он.

Тогда как исполнительный директор CASE-Ukraine Дмитрий Боярчук полагает, что сам по себе бюджет не станет поводом для приезда миссии. И не факт, что Фонд остался доволен итоговой версией после доработки проекта, предположил собеседник.

"Доходную часть увеличили, хотя и в первой версии проекта она и так была фантастической, основанной на оптимистическом сценарии. Но МВФ смотрит на консервативный сценарий. Потому сомневаюсь, что фонд это позитивно воспринял", – рассуждает Боярчук.

План "Б"

Есть ли у правительства запасной выход из бюджетного тупика без помощи МВФ? Вариантов, по большому счету, всего несколько. К концу года оптимизировать расходы (о секвестре речь пока не идет), занять максимально много на внутреннем рынке (у банков) и разместить еврооблигации (как можно дешевле).

"У Минфина есть три варианта развития событий: сократить или перенести на 2021 год все те расходы, которые могут быть сокращены или перенесены, профинансировать дефицит за счет заимствований, либо применить смешанную стратегию – секвестр в сопровождении займов", – отметил Виталий Шапран. Последний вариант – наиболее "вероятен и разумен", уверен экономист.

Как бы там ни было, один лишь внутренний рынок не сможет обеспечить бюджет необходимым ресурсом. Даже если банки будут получать кредиты рефинансирования НБУ, говорит старший финансовый аналитик группы ICU Тарас Котович. До конца года объемы займов будут относительно небольшими – в среднем 5-10 млрд гривен за неделю, полагает он.

"К концу года внутренний ресурс сможет помочь профинансировать бюджет на сумму не более 30-40 млрд гривен с учетом размещений валютных ОВГЗ", – предположил аналитик.

Что же касается еврооблигаций, по мнению Котовича, сейчас для их выпуска есть окно возможностей. Он считает, что при сохранении спроса к рисковым активам в первой половине декабря вероятность размещения будет очень высокой.

"Доходности еврооблигаций сейчас значительно ниже 7% годовых, что должно позволить осуществить выпуск в долларах США со ставкой не выше этого уровня", – полагает эксперт.

Рост объемов размещений как на рынке ОВГЗ, так и на рынке евробондов в конце года возможен, вопрос только в цене, которую Минфин готов предложить инвесторам, соглашается Виталий Шапран.

"Конъюнктура на международных рынках сейчас благоприятная, ставки заимствований на рынке суверенов даже со спекулятивным рейтингом упали ниже 5%. Скажу более, в похожей ситуации мы были в канун Нового года 2018/2019, тогда пик заимствований пришелся на январь месяц и ставки на рынке ОВГЗ взлетели до 19% годовых", – отметил экономист.

Для Украины, как считает Дмитрий Боярчук, выход с евробондами без подтвержденной миссии (или каких-то других сигналов от МВФ) будет явно дороже, чем, к примеру, если Фонд все же выйдет с некими месседжами в поддержку правительства. В обоих случаях Минфин сможет разместить бумаги, полагает собеседник. Но, опять-таки, ключевое – эта цена, по которой удастся взять в долг.

"Конечно, найдутся фонды, которые будут готовы часть своего портфеля вложить в суперрисковые бумаги, но за определенную цену. Сложно сказать, какой она будет на тот момент. Но если Украина выходит с размещением и, скажем, готова платить 15% по евроооблигациям в условиях, когда доминируют отрицательные процентные ставки, это будет сигнал, что в стране что-то не так", – уверен Боярчук.

Вместе с тем, по мнению экономиста, сейчас ситуация для страны не настолько критическая, чтобы прогнозировать наихудшие апокалиптические сценарии. Во-первых, у НБУ достаточно валютных резервов, во-вторых, есть возможность провести секвестр. Другой вопрос, что избежать последствий для власти, особенно при условии урезания расходов бюджета, будет крайне непросто.

Напомним, Представители Минздрава объяснили, какое питание приводит к развитию иммунодефицита.

Ранее Вести-ua.net писали, Наталья Яресько: Упрощенная система налогообложения остается.

Также Вести-ua.net сообщали, Гороскоп Павла Глобы на 25 января для всех знаков зодиака.


Полезное
Вы планируете делать прививку от коронавируса?
Последние новости
03:37
Приемная дочь Потапа удивила фигурой на Мальдивах
150
03:12
Считается, что эти семь вещей нельзя принимать в дар
247
02:45
Сердца этих знаков Зодиака очень сложно завоевать
232
01:56
Эти фразы мужчины больше всего боятся услышать от женщин
303
00:40
Ирина Сопонару из "Квартал 95" разделась на камеру, отбросив стыд
378
23:52
Зеленский попросил Дубинского уйти, тот заявил о ловушке для президента
489
23:41
Четырем Зодиакам повезет в любви в последний месяц зимы
418
23:30
В Украину летит ураган: синоптики предупредили о резком ухудшении погоды
579
23:19
Дошкольников будут кормить родители: что еще меняется в оплате за детсад
442
23:08
На дорогах появился новый дорожный знак: что он означает
479
22:57
Эксперты назвали 7 продуктов, которые лучше не покупать в супермаркете
666
22:46
Как "кроили" лицо Юлии Тимошенко: косметолог объяснила суть операции
1.5т
22:35
Кропивницкий или Кировоград: Верховный суд поставил точку в споре
599
22:24
На донецких номерах и с эмблемой ФСБ: по Киеву ездит "странная" машина
793
22:13
Как почистить утюг внутри и снаружи без специального карандаша
556
22:02
Спасайся, кто может: Голубовская о тайной вакцинации VIPов от COVID-19
932
21:53
Disney запретил детям смотреть "Питера Пэна", "Дамбо" и "Коты-аристократы": что не так с мультиками
367
21:42
Тарифный бунт: дача Зеленского утонула в платежках
1.2т
21:31
Ушла из жизни единственная актриса "Джентльмен-шоу"
656
21:20
Зеленский огласил начало вакцинации и поздравил всех украинцев
493
21:09
Кабмин готов ввести старый карантин по принципу "светофора"
517
20:58
Разделочная доска: как выбрать простую и надежную
770
20:47
Государство даст денег партиям: кто и сколько получит в 2021 году
444
20:36
Первые жертвы: в Киеве почтили память погибших во время Революции Достоинства
480
20:25
В Карпатах медведь погнался за лыжником на горнолыжном спуске
1.1т
20:14
На тысячу гривен меньше: кто заплатит за газ по новым тарифам
692
20:03
Карпаты завалило снегом: уже лежат метровые сугробы
510
19:57
Гороскоп Павла Глобы на 26 января
802
19:46
Украинцы могут въезжать в Польшу без обязательного десятидневного карантина
712
19:35
Не хватает 217 млрд: дефицит госбюджета Украины стал самым большим за последние 10 лет
414
19:24
Гороскоп на 26 января по картам таро
770
19:13
День рождения Зеленского: в "Слуге народа" рассказали, что президент попросил в подарок
640
19:02
В Украине рекордно обвалилась суточная добыча газа
763
18:51
Путин впервые прокомментировал расследование Навального
885
18:40
В Давосе стартовал Всемирный экономический форум
575
18:29
Гороскоп Павла Глобы на неделю с 25 по 31 января
768
18:18
Украину накроет дождями и снегом: прогноз на вторник
609
18:07
В Житомире протестующие ворвались в здание горсовета
702
Больше новостей

Продолжая просматривать Вести-UA.net Вы подтверждаете, что ознакомились с Политикой конфиденциальности и согласны с использованием файлов cookie