На прошлой неделе евро впервые за 20 лет стал стоить дешевле доллара – за одну единицу европейских денег давали $0.998. В целом паритет двух главных мировых валют обусловлен как экономическими факторами, так и намеренными действиями финансовых регуляторов ЕС и США, солидарны во мнении опрошенные UBR.ua эксперты.
Они рассказали, перейдет ли евро к восстановлению стоимости, останется ли в рамках нынешнего соотношения к доллару – либо девальвация единой евровалюты продлится.
Основные причины падения евро
Как объяснила UBR.ua директор департамента казначейских операция Юнекс Банка Анна Золотько, нынешняя тенденция скорее свидетельствует об укреплении доллара, чем ослаблении евро. Этому способствуют несколько факторов – прежде всего, ожидание глобального экономического кризиса, усиление инфляции, а также реакция на нее финрегуляторов в ЕС и США.
В июне в США инфляция выросла до 9,1% годовых впервые с 1981 года, свидетельствует отчет Бюро статистики труда страны. Евростат по итогам июня зафиксировал повышение инфляции в зоне обращения евро до 8,6%.
Однако при сопоставимом уровне увеличения потребительских цен на экономику Европы дополнительное давление оказывает потенциальный энергетический кризис, который будет выражен по крайней мере в удорожании энергоносителей, говорит Золотько.
Высокие цены на энергоносители называет главной причиной падения евро и аналитик RoboForex Андрей Гойлов. В частности, рост цен привел к отрицательному сальдо внешней торговли ЕС.
"Даже Германия стала нетто-импортером, чего не случалось с 1991 года", – обратил внимание Гойлов. Катализатором указанных процессов не в последнюю очередь стала война в Украине.
Более уязвимое положение Европы в преддверии возможного энергокризиса, сложности с отказом от закупок энергоресурсов из РФ и их замещением, приводят к оттоку капитала из Европы. Параллельно с этим к усилению доллар подталкивает монетарная политика США.
В июне Федеральная резервная система (ФРС) США для борьбы с инфляцией в очередной раз подняла базовую процентную ставку на 0,75%, доведя ее до 1,5-1,75%. Соответственно, доходность выпускаемых ФРС облигаций возросла, а спрос на них увеличился в ущерб активам, номинированным в других, ранее более доходных валютах. К тому же, ценные бумаги США интересны покупателям и с точки зрения надежности возврата вложений.
Европейский центробанк (ЕЦБ) тех же мер до сих пор не предпринимает. В июне ЕЦБ сохранил ставку на уровне 0%, лишь допустив повышение в июле на 0,25%. Нерешительность ЕЦБ в части повышения базовой ставки также добавляет стимулов крепкому доллару, соглашается Золотько. Поэтому даже негативная экономическая статистика из Штатов лишь приводит к очередному витку укрепления местной валюты.
"К примеру, недавний отчет о новом инфляционном рекорде в США усилил позиции доллара, поскольку инвесторы прочли в этой новости возможность для более решительного повышения базовых ставок ФРС США", – указала Золотько. Так, опрошенные Bloomberg аналитики допустили в будущем поднятие Федрезервом ставки на самый высокий за историю уровень в 1%.
Впрочем, привлекательными для инвесторов являются не только казначейские облигации США, но и в целом долларовые активы по сравнению с номинированными в евро, подчеркивает нам экономист, член Совета НБУ Виталий Шапран. При этом разница в ставках между ними уже давно является существенной, говорит он.
"Эта разница заметна уже и по украинским банкам. У нас к началу июля средняя ставка по депозитам в долларах США была на уровне 1,5%, а в евро – 0,75%. Евро уже длительное время не очень привлекателен для сбережений, а поскольку уровень инфляции одинаково высок что в США, что в зоне обращения евро, то мы и получили паритет двух валют 1 к 1", – констатировал Шапран.
Слабый евро и сильный доллар: кому выгодно и почему ЕЦБ не поднимает ставку
Сохранение ключевой ставки ЕЦБ, стимулирующее ослабление евро к доллару, – осознанный шаг регулятора, сходятся во мнении эксперты.
Снижение курса своих денег по отношению к валютам стран, являющихся основными торговыми партнерами, – стратегическая цель "валютных войн", подчеркивает Золотько. Потенциально ослабление евро может поддержать европейскую экономику за счет роста прибыльности экспорта для местных компаний.
"[Для США] польза от крепкого доллара может проявляться только в сдерживающем влиянии на инфляцию. Поскольку это снижает стоимость импортных товаров", – поясняет казначей Юнекс Банка.
Аналитик RoboForex Гойлов при этом обратил внимание, что, хотя для экспортеров из США усиление доллара вызовет "некоторые трудности", но в целом страна уже давно является нетто-импортером товаров. В связи с этим для ФРС более важным направлением является борьба с инфляцией, а соотношение валютной пары евро/доллар американского регулятора волнует в последнюю очередь.
По мнению Золотько, в данный момент удешевление евро, потенциально выгодное экономике еврозоны, все же "вызывает некоторую тревогу", так как "с высокой вероятностью будет подогревать инфляционные процессы".
"ЕЦБ притормаживает процесс" повышения базовой ставки и "тем самым играет на руку экспортным экономикам ЕС", также полагает Виталий Шапран. Такое положение дел в целом невыгодно экономике Штатов, добавил он. В этой связи эксперт напомнил о недавно произошедшей девальвации японской иены к доллару. Еще в марте курс японской нацвалюты составлял 115,5 единиц за 1 доллар, а сейчас – 138,5.
"Япония не пострадала от глобального инфляционного кризиса, то есть проблема не только в евро, а именно в ожидании глобальной рецессии и повышении ставки ФРС", – говорит член совета НБУ.
Добавим, что в результате ослабления иены и восстановления продаж в 2021 финансовом году крупнейшие японские компании смогли отчитаться о рекордных прибылях. Так, наибольшую операционную прибыль за свою историю получил автомобилестроительный концерн Toyota Motor – почти 3 трлн иен, или $23 млрд в эквиваленте.
Восстановится ли (и когда) евро или будет дешеветь дальше
На динамику соотношения двух мировых валют и в дальнейшем будут оказывать влияние как глобальные экономические тенденции, так и монетарные меры, принимаемые властями. По мнению Золотько, прогнозировать дальнейшее изменение курса невозможно, так как "любая, даже на первый взгляд незначительная новость может развернуть тенденцию". Тем не менее сейчас ситуация складывается не в пользу удорожания евро, что, впрочем, может заставить ЕЦБ предпринимать более решительные меры для восстановления курса.
Шапран считает, что единственными эффективными мерами, имеющиеся для данной цели в арсенале ЕЦБ, – повышение ключевой ставки и стимулирование на всех рынках роста стоимости активов, номинированных в евро. Но даже поднятие ставки отобразится на курсе евровалюты лишь минимум через полгода – а если в течение этого срока произойдет рецессия в еврозоне, то восстановление евро может и затянуться.
Тем не менее постепенное удорожание евро более вероятно, так как обратный процесс означает увеличение нагрузки на торговый баланс США, уверен Шапран. А, с другой стороны, "определенная поддержка немецкому и другому экспорту из Европу уже была дана".
"Существенные изменения могут произойти только в случае, если очень сильно упадет рынок акций стран ЕС – на 10-20%, именно из-за энергетического кризиса на фоне шантажа РФ, или произойдет шок из-за очередного COVID-кризиса. Без шоков, думаю, что уже к концу года курс вернется к отметке 1,05 – это консенсус прогноза аналитиков, которые опрашивались агентством Bloomberg", – заключил Шапран.
Противоположную точку зрения высказал аналитик Гойлов – паритет доллара и евро, говорит он, попытаются сохранить ряд игроков, но глобальные тенденции на рынке сырья, и, среди прочего, природного газа, также будут актуальными до конца года. В этой ситуации повышение ЕЦБ ставки лишь замедлит девальвацию евро.
"Вероятно, что до конца года за 1 доллар будут давать 95-98 евроцентов", – дал прогноз Гойлов.
Что с того украинцам
В Украине курсообразование происходит на рынке "доллар-гривна", а курс евро формируется уже под влиянием международного соотношения доллара и евровалюты, указывает Шапран. Поэтому в Украине евро может подешеветь ниже доллара – отдельные банки и обменники ставят такой курс уже сейчас, однако и на черном рынке, и в официальных финучреждениях евро пока оставался дороже доллара примерно на 8-10 копеек.
Если евро продолжит дешеветь на международном рынке, это скажется и на украинском – однако в этой ситуации есть преимущества для граждан Украины. Как отмечает Виталий Шапран, украинцы будут не так сильно ощущать удорожание импорта из-за девальвации гривны к доллару – большинство товаров поступает в страну из Европы.
К тому же, ослабление евро поддержит вынужденных переселенцев из Украины в ЕС, рассчитывающихся гривневыми картами. Для экспортеров, получающих выручку в валюте от продажи товаров в Европе, курс не так важен на данный момент – в большей степени их доходы зависят от налаживания новых и оборванных из-за войны логистических цепочек, подчеркивали в НБУ.
