Девальвація неминуча? Як вплине на вартість гривні перехід на гнучкий курс валют

Чому Нацбанк пішов на валютну лібералізацію саме зараз
4-10-2023, 14:30 / Автор: Оксана Лінська
/
2.3т

Національний банк України відмовився від фіксованого валютного курсу – тепер він встановлюватиметься не рішенням регулятора, як це було з першого дня російського вторгнення, а за результатами торгів на міжбанківському валютному ринку. При цьому НБУ обіцяє не допустити різких курсових коливань та виникнення валютних дисбалансів. "Апостроф" розбирався, чому Нацбанк пішов на валютну лібералізацію зараз, якими будуть її наслідки, і чи варто очікувати на суттєве послаблення гривні.

Керована гнучкість курсу

Нацбанк з 3 жовтня відмовився від фіксованого валютного обмінного курсу (36,6 гривень за долар), який було запроваджено 24 лютого 2022 року, і перейшов до режиму керованої гнучкості курсу. Про це регулятор повідомив 2 жовтня. Раніше в НБУ неодноразово заявляли про плани пом’якшити курсову політику, проте конкретні терміни не називали.

Сьогодні ж для введення режиму керованої гнучкості курсу склалися відповідні умови, зокрема достатній рівень міжнародних резервів (понад 40 мільярдів доларів станом на 1 вересня), стійкість валютного ринку, процентні ставки та інфляційні очікування.

Втім, як підкреслили у Нацбанку, керована гнучкість валютного курсу відрізняється від режиму плаваючого курсоутворення, який діяв в Україні до початку великої війни.

"НБУ продовжить контролювати ситуацію на валютному ринку та залишатиметься ключовим гравцем на ньому, компенсуючи структурний дефіцит іноземної валюти. Завдяки цьому курс змінюватиметься в обидва боки. Водночас НБУ суттєво обмежуватиме ці коливання, не допускаючи як значного послаблення гривні, так і суттєвого зміцнення", - йдеться у повідомлені регулятора.

У Нацбанку впевнені, що режим керованої гнучкості посилить стійкість національної економіки та валютного ринку, сприятиме їх кращій адаптації до внутрішніх і зовнішніх шоків та зменшуватиме ризики накопичення валютних дисбалансів, які може генерувати тривале утримання фіксованого курсу.

Офіційний курс за такого режиму визначатиметься за результатами торгів на міжбанку.

"Водночас НБУ і далі контролюватиме ситуацію на міжбанківському валютному ринку та на постійній основі компенсуватиме структурний дефіцит іноземної валюти на ринку, який зберігатиметься на прогнозному горизонті через особливості функціонування економіки України… Крім того, Національний банк суттєво обмежуватиме курсові коливання, не допускаючи як значного послаблення гривні, так і суттєвого зміцнення", - заявили у Нацбанку.

Щодо готівкового ринку, то на ньому курс визначатиметься попитом та пропозицією: "За такого режиму готівковий валютний ринок працює вже майже півтора року, упродовж яких коливався в обидва боки – як зростав, так і знижувався".

В Нацбанку обіцяють подальше збільшення гнучкості валютного ринку. Але тільки тоді, коли з’являться належні передумови, які дадуть змогу уникнути шоків для валютного ринку та економіки в цілому.

Бюджетні ігри

Головне питання, яке виникає у зв’язку із зміною курсової політики, - чи вона на часі?

З цього приводу є певні сумніви.

"Нацбанк вважає, що так. Але тут питання фундаментальне – чи вважаємо ми в принципі можливим, що такий час може настати під час війни?" – сказав у коментарі "Апострофу" інвестиційний банкір і фінансовий аналітик Сергій Фурса.

У свою чергу економіст і фінансовий аналітик Олексій Кущ вважаю перехід на модель гнучкого курсоутворення під час війни "ідіотською" ідєю, про що написав на своїй сторінці у Facebook.

Інше питання – навіщо НБУ взагалі вирішив зараз лібералізувати валютний ринок.

"За допомогою гнучкого курсу буде легше зводити бюджет, - пояснює у розмові з виданням засновник First Kyiv Investment Club Іван Компан. - Сьогодні більше половини надходжень до бюджету - це допомога союзників, яка надходить в іноземних валютах. І якщо провести деяку девальвацію гривні, це дозволить збільшити доходи".

До речі, раніше існування планів щодо незначного ослаблення гривні опосередковано підтвердив міністр фінансів України Сергій Марченко.

"Нас турбує зміцнення гривні. У нас немає жодних фундаментальних чинників для цього. Це мінус, про який ми комунікуємо з НБУ та МВФ. Це мінус для експортерів. На наступний рік передбачаємо курс 41,4 гривні за долар", - заявляв міністр у вересні.

До речі, саме такий курс закладено у проєкт бюджету на 2024 рік. В бюджеті 2023 року обмінний курс закладено на рівні 42 гривень, тоді як реальний становить близько 37 гривень. Через це валютні доходи від імпорту та іноземна допомога у гривнях менші, ніж це було б за вищого курсу.

Але чи означає це, що на сьогодні курс долара до гривні штучно занижений?

"Зрозуміло, що якщо його відпустити, він був би зовсім іншим. Але він би визначався не економікою, а війною, - каже Сергій Фурса. - Ми можемо говорити, що курс залишається стабільним більше року. За цей час у нас інфляція близько 10%, в США – менш ніж 5%. Як мінімум на цю різницю ми могли б говорити, що потрібно девальвувати (гривню)".

Девальвація неминуча

Тож найімовірніше на нас чекає зростання курсу долара (та інших валют, зокрема євро) до гривні.

Втім як швидко це відбудеться?

Сергій Фурса не вважає, що девальвація почнеться одразу ж, проте не виключає спекулятивних спроб розгойдати "чорний" ринок.

"Але для Нацбанку принципово буде втримати ситуацію, тому зараз будуть бити з усіх гармат, і відповідно цей спекулятивний наскок навряд чи матиме успіх. Ситуація стабілізується, і найближчим часом на міжбанку нічого не буде. Якщо Нацбанк буде дозволяти курсу рухатися, то на 5 копійок в один чи інший бік. Йому буде важливо показати, що нічого принципово не змінилось, і що ситуація стабільна", - каже експерт.

З цим погоджується директор Центру економічної стратегії Гліб Вишлінський. За його словами, із введенням режиму керованої гнучкості не варто очікувати великих курсових коливань.

"НБУ не зацікавлений зірвати якір цінової стабільності, яку вже майже вдалося повернути", - написав експерт у Facebook.

Проте з часом зміни все ж таки відбудуться.

"Далі, коли пройдуть два-три-п’ять місяців, напевно ми будемо мігрувати в бік більш слабкої гривні – для початку 37-38, а довгостроково - до 40", - каже Сергій Фурса.

"Не варто чекати обвалу гривні прямо завтра, - погоджується Олексій Кущ. - Катастрофи поки не буде, але до девальвації приготуватися варто".

Довіра населення буде?

Треба зазначити, що сам по собі факт майбутнього ослаблення національної валюти не є найбільшим негативним наслідком змін, які запровадив Нацбанк.

За словами Івана Компана, теоретично ослаблення гривні дозволило б збільшити обсяги експорту, проте наразі немає фізичної можливості значно збільшити транспортні потоки з України.

"Доходність експортерів при девальвації гривні зросте, оскільки виручку вони мають в валюті, а всередині країни розраховуються гривнями. В той же час імпорт подорожчає, що сприятиме підвищенню інфляції. Зростання інфляції примусить Національний банк тримати облікову ставку на високому рівні (з 28 липня 2023 року НБУ знизив ставку з 25% до 22%, а з 15 вересня – до 20% - "Апостроф"). Відповідно Мінфін повинен буде підтримувати високу дохідність по ОВДП (облігації внутрішньої державної позики)", - розповів експерт.

Він вважає, що якби національна економіка успішно працювала, і в країну надходили інвестиції, лібералізація курсової політики була б корисною.

"Але на даний момент ми навіть не дісталися до нижньої точки спаду, тож даний захід виглядає передчасним. Крім того, це ослабить довіру населення до гривні. За півтора року люди звикли до стабільності курсу. Тож його ослаблення може призвести до певного хвилювання і підвищення попиту на готівкову валюту", - резюмував Компан.

Нагадаємо, Розмова Трампа з Путіним: США ведуть переговори самі з собою, - Financial Times.

Раніше Вєсті-ua.net писали,

Також Вєсті-ua.net повідомляли, Путін змусив Трампа чекати годину: в Sky News розкрили деталі дзвінка.

Чому ви можете довіряти vesti-ua.net →

Читайте vesti-ua.net в Google News

Останні новини

11:39
Німеччина готується до переозброєння за останнім словом техніки, - Forbes
101
11:20
Гороскоп на 19 березня за картами таро: кому доля сьогодні може зробити сюрприз
222
11:01
Розмова Трампа з Путіним: США ведуть переговори самі з собою, - Financial Times
280
10:42
Шокуючий випадок на Чернігівщині: командир убив мобілізованого на полігоні, а потім закопав
308
10:23
"Він хоче продовжувати бомбити та вбивати": Борис Джонсон прокоментував розмову Трампа з Путіним
514
10:04
Погоду визначатиме прохолодна повітряна маса: синоптики дали прогноз на сьогодні
228
09:45
Домовленості про припинення вогню в Україні: Уіткофф сказав, коли США та РФ почнуть працювати над деталями плану
511
09:26
Гороскоп на 19 березня: прогноз для всіх знаків зодіаку
561
09:07
Білий дім опублікував засекречені файли про вбивство Кеннеді
498
08:54
Маска попросили "самоусунутись" з посади гендиректора Tesla, - Sky News
823
08:33
Трамп наказав переглянути санкційний режим щодо Росії
677
08:13
Чи виконає Захід вимогу Путіна про припинення допомоги Україні: оцінка політолога
568
07:58
Російський олігарх Потанін хоче шукати корисні копалини на окупованих територіях України
810
07:36
Бундестаг проголосував за мільярдні інвестиції в оборону та інфраструктуру
301
07:14
Ворог накопичив велику кількість військ поблизу Сумщини: в ЗСУ зробили заяву
806
22:57
У Кремлі зробили низку заяв за підсумками розмови Трампа та Путіна
895
22:43
Холод відступить: синоптики прогнозують потепління
416
22:19
Санкції ніхто не зніме: у Путіна погана новина для олігархів
787
22:03
Які роки при нарахуванні пенсії не зарахують до стажу: відповідь експертів
940
21:58
Групи "Бумбокс" та "Без Обмежень" отримали бронювання від мобілізації як стратегічні підприємства
606
21:33
«Газпром» у мінусі: найгірший результат за 25 років
421
21:14
Рахункова палата провела чотири аудити, щоб дізнатися, куди витрачено $30 млрд допомоги від США
1.5т
20:56
Чи можуть окупанти організувати наступ на Суми: військовий експерт розкрив ситуацію
733
20:41
Путін змусив Трампа чекати годину: в Sky News розкрили деталі дзвінка
952
20:18
У Франції запустили FPV-дрони з літака: експерти пояснили, для чого це
526
20:01
Угорщина погрожує блокувати висновки саміту ЄС щодо України
510
19:53
Гороскоп на 19 березня: прогноз для кожного знака зодіаку
939
19:34
ЗСУ посилить наземний роботизований комплекс "Лють"
484
19:15
Пенсії можуть бути знижені: кому уріжуть виплати на 50%
1.1т
18:56
Найближчими днями кілька знаків зодіаку отримають новини, які надихнуть їх
3.7т
18:37
Путін вимагає припинення всіх постачань зброї Україні, - Bloomberg
765
18:18
У Білій Церкві у ТРЦ сталася стрілянина, є поранений
499
17:59
Любовний гороскоп на тиждень: на що чекати кожному знаку зодіаку
874
17:40
У Києві громадський транспорт працюватиме під час тривог
434
17:21
Трамп відмінив захист Секретної служби для дітей Байдена
652
17:02
Рахункова палата назвала суму допомоги, яку ПФУ отримав від США
586
16:43
Наєв заявив про відведення військ на одній із дільниць фронту
722
16:24
Україна та РФ мають взаємовиключні "червоні лінії", - Associated Press
843
Більше новин