Национальный банк Украины всеми возможными способами пытается сдержать рост цен в стране. Только в этом году учетную ставку регулятор повысил с 16 до 18%. Более того, совет НБУ предполагает: если давление на цены продолжится, учетную ставку могут снова поднять. Последствие такого решения - деньги инвестируют не в бизнес, а в облигации государственного госзайма (ОВГЗ). Это государственные ценные бумаги, стоимость которых зависит от учетной ставки НБУ. В результате замедляется не только инфляция, но и рост экономики.
OBOZREVATEL разобрался, как государство привлекает инвестиции, сдерживает рост цен и почему в результате страдает бизнес.
Государство против бизнеса: кто победил в неравной конкуренции
Учетная ставка – это своеобразный эквивалент стоимости денег в экономике. Этот инструмент находится в руках НБУ. В первую очередь он влияет на стоимость депозитных сертификатов, которые Нацбанк продает финансовым учреждениям, и на государственные ценные бумаги. Со временем могут вырасти ставки и по банковским депозитам. Хотя, как показала практика, происходит это с значительной задержкой и с определенной погрешностью.
В Украине один из самых высоких уровней "проблемных кредитов" - около 50%. Как рассказали OBZOREVATEL сами банкиры, одна из главных проблем системы – нехватка надежных должников. И в ситуации, когда Нацбанк своими решениями резко поднял стоимость ОВГЗ, банки вместо бизнесменов, которые приходят брать "в долг на развитие бизнеса", выбирает государство. Деньги вкладывают в ценные бумаги.
Политика Национального банка привела к тому, что и простые украинцы начали активно инвестировать свои сбережения "в госдолг". Общий портфель ОВГЗ на руках физлиц в 2018-м приблизился к 5 млрд. В три раза больше, чем в прошлом году. Люди выбирают: воспользоваться возможностью и хорошо заработать за счет государственных ценных бумах, либо, например, потратить на покупку товара или расширение собственного бизнеса. И чем выше ставка по ценным бумагам, тем меньше денег попадет в экономику и больше достанется государству.
"Это стандартные методы борьбы с инфляцией. Делается для того, чтобы повысить спрос на гривню и снизить спрос на доллар. Когда ставка в гривне высокая, деньги не идут в бизнес, но не идут и в доллар. Высокие ставки сдерживают потребление. У людей есть сбережения. Они вместо того, чтобы купить товары, инвестируют деньги в ОВГЗ или депозиты. Вопрос только в том, насколько повышать ставку", - рассказывает глава аналитического департамента Adamant Capital Константин Фастовец.
Как уже писал OBOZREVATEL, большинство аналитиков советует: сейчас деньги лучше всего инвестировать в ценные бумаги. Задача инвестора – заработать как можно больше и при этом минимизировать риски. И в ситуации, когда НБУ, как независимый регулятор, занимает позицию государства и делает все, чтобы украинцы вкладывали свои деньги в ценные бумаги, а не в экономику, страдает в первую очередь бизнес.
"Учетная ставка – это не игрушка. Нельзя просто так взять и повысить до 18%, чтобы посмотреть "что получится". Банковская система – кровь экономики. Мы сейчас урезаем кредитования для того, чтобы сдержать рост цен, а завтра имеем минимальный рост ВВП, но при этом хорошую статистику – цены не растут. Тут есть тонкая грань. Сейчас политика НБУ, мне так кажется, в первую очередь заточена на показатели инфляции. Но мы должны понимать, есть более важный показатель – реальный рост доходов. Если активно растет экономика, увеличивается ВВП и при этом наблюдается инфляция, реальный рост доходов может быть куда выше, чем инфляция", - рассказывает финансовый аналитик Владимир Мазуренко.
Что будет с банковскими ставками
Член правления "ОТП Банка" Владимир Мудрый отмечает: главная задача – сохранить ликвидность и при этом не потерять клиентов. Банкир надеется, что НБУ вскоре снова снизит учетную ставку для того, чтобы удешевить кредиты для украинцев. К слову, в стратегии развития банковского сектора говорится о том, что до 2022 года банковские ставки должны снизиться на 1-12 п.п. На данный момент стоимость кредитов достигает более 30% годовых. Банкиры рассчитывают, что повышение учетной ставки – временный инструмент для удержания инфляции.
Два прошедших повышения учетной ставки никак не повлияли на банковские депозиты, рассказывает директор одного из департаментов банка ПУМБ Дмитрий Полищиук. Банкир считает, что доходность гривневых вкладов не изменится, а вот валютных наоборот – будет снижаться.
Банковская система Украины в первую очередь зависит от ситуации в экономике. Чем выше доходы украинцев и чем больше возможностей у бизнеса получить дешевый кредитный ресурс, тем больше шансов для развития. Постепенно Национальный банк будет вынужден снижать учетную ставку, иначе добиться роста экономики и снижения ставок по кредитам будет сложно. Так, в глава государственного "Ощадбанка" Андрей Пышный заявил, что к 2022-му учетная ставка будет не выше 6%.